Для печати

Обсудить в форуме

№48-49

Мигдаль Times
Расчет или предвидение

Петр и Инна НАЙДИС

Слово «биржа» советскому человеку было знакомо со школьной скамьи. Мы точно знали, что их безработные стоят в длинных очередях на бирже труда. В Одессе это слово имело еще и другие значения.

Акция Еврейского колониального фонда и прилагаемые к ней купоны

Во-первых, замечательное здание Одесской филармонии было построено для биржи, на которой почему-то так кричали, что при строительстве было сделано все возможное, чтобы «ухудшить» акустику зала, погасить звук. Во-вторых, в разных районах города было несколько квартирных бирж, а на Соборке — биржа музыкантов.
Но так было не всегда. В царской России, где, как во всяком нормальном государстве, были купцы, землевладельцы и заводчики, имелись и биржи (первая в России биржа — Петербургская — открылась в 1703 г.), но революция отменила все эти пережитки капитализма. В годы нэпа в Советском Союзе опять появились биржи, но не надолго. Да это и понятно: по своему назначению биржа призвана организовывать рынок, а в СССР, с его государственной собственностью на все, плановым хозяйством и вечным дефицитом, рынок (в экономическом его смысле) просто не существовал.

С развалом Союза, когда этот самый рынок возник, на нас это все и обрушилось. Мы стали изучать экономику «по жизни»: первым делом на собственной шкуре познакомились с термином «инфляция», затем оказалось, что «биржа труда» — это не так уж плохо, а потом у нас стали появляться ценные бумаги — акции. Когда, например, серьезные и предприимчивые дяди хотели «цивилизованно» прибрать к рукам какое-то предприятие, то все его служащие становились акционерами и получали ценные бумаги. Правда, в условиях быстрой смены декораций и отсутствия зарплаты, эти бумаги тут же продавались за бесценок тем же дядям — до «стрижки купонов» элементарно надо было дожить.

Кстати, «стрижка купонов» была для нас таким же отвлеченным «литературным» понятием, как акции, векселя, дивиденды и т.п. И пока мы в течение 70 лет вычитывали эти слова в художественной литературе, весь цивилизованный мир продолжал оперировать ценными бумагами на фондовых биржах, покупать и продавать товары на товарных биржах и «спекулировать» деньгами разных государств на валютных биржах.

Итак, попробуем разобраться хотя бы в том, что такое биржа.

Испокон веку люди торговали, одалживали деньги или вкладывали их в разные проекты и, естественно, давали или получали при этом различного рода письменные («бумажные») обязательства, которые становились гарантией получение денег или товара. Эти «бумажные» обязательства становились на какое-то время эквивалентом денег, то есть ценными
бумагами. Нетрудно догадаться, что в ряде случаев эти бумаги были типичными, и их можно было разделить на определенные группы. Эти группы получили названия: акции, векселя, облигации, закладные и государственные облигации*.¹

Облигация электрической компании

Если есть ценные бумаги и их можно продавать и покупать, то должен существовать и рынок ценных бумаг. Конечно, можно совершать операции с этими бумагами в частном порядке, как, например, на базаре покупаются продукты, не пользуясь услугами посредников и профессиональных продавцов. Но для того, чтобы купить хороший товар за минимальную цену, надо обойти весь базар, чтобы узнать, «что почем». Этот способ покупки может оказаться для нас наиболее выгодным, но все же хорошо бы, придя на базар, ознакомиться со списком что, где и по каким ценам сегодня продают (а вот бы еще получить информацию о ценах на других базарах). А еще лучше с этим самым списком в руках спросить кого-нибудь расторопного приобрести для нас то-то и то-то, по такой-то цене и в таком-то количестве (можно и побольше «на случай войны»). Кажется, мы с вами уже начинаем понимать, что биржа — это организационно оформленный рынок, где совершаются сделки с определенными видами товаров. Сделки (операции) могут производить только члены биржи — брокеры от имени и по поручению заказчика. (Стоимость брокерского места может доходить до нескольких сотен тысяч долларов.)

«Товары» — емкое слово, придется д елить их на группы: продукция производственного или потребительского назначения, которая обладает определенными, хорошо известными для продавцов и покупателей свойствами (зерно, кофе, какао, сахар, нефть и нефтепродукты, цветные и драгоценные металлы и др.); ценные бумаги; валюта. Каждой из групп занимается соответственно товарная, фондовая и валютная биржи, правда, есть и универсальные биржи.

Учреждения, аналогичные биржам, функционировали еще в Вавилоне, Древнем Египте и Финикии. Но первая постоянная биржа возникла в 1406 г. в голландском городе Брюгге возле дома Ван дер Бурса. На его доме был нарисован герб в виде трех кошельков, которые на позднелатинском обозначались словом «бурса» (слово «биржа» — от искаженного «бурса»). Отсюда и стали называться биржами созданные по всему миру товарные и фондовые рынки.

Первой международной стала биржа в Антверпене, имевшая собственное постоянное помещение, над входом в которое была знаменитая надпись: «Для торговых людей всех народов и языков». Однако все это были товарные биржи, хотя в некоторых из них были образованы и фондовые отделы.

Первая настоящая фондовая биржа возникла в Амстердаме в начале 17 века. Амстердам был одним из крупнейших портов Европы, куда приходили суда со всего мира. Суда принадлежали акционерным компаниям. Биржа же давала возможность акционерам продавать или покупать в виде ценных бумаг свою долю в грузе корабля, чтобы избежать банкротства в случае, если судно потонет, или купить дополнительную долю в случае благополучного прибытия корабля.

Так и начала свою жизнь фондовая биржа — место торговли между людьми, пытающимися заглянуть в будущее и разбогатеть за счет более точного предвидения.
Существуют еще опционы, фьючерсы и тому подобные финансовые инструменты предвидения поведения цен на будущее, но размеры статьи не позволяют нам дать их точное определение.

Первая фондовая биржа в США возникла в 1791 г. в Филадельфии.

Нью-Йоркская биржа

В Нью-Йорке в 70-е годы 18 в. купить либо продать ценные бумаги можно было на Wall Street, 68, под деревом. Именно здесь в мае 1792 г. группой брокеров было подписано «соглашение под платаном» (Button-wood Agreement) о создании Нью-Йоркской фондовой биржи, обязывавшее «не покупать и не продавать ни одного из видов государственных ценных бумаг менее чем за 0,25% комиссионных золотом и при этом отдавать предпочтение друг другу во время переговоров». Таким образом, это соглашение требовало от участников биржевых торгов заключать сделки только между членами фондовой биржи и устанавливать фиксированный размер комиссионных (последнее положение было отменено только в 1975 г.).

Первоначально основными объектами операций на Нью-Йоркской фондовой бирже были государственные долговые обязательства, и только после окончания гражданской войны главенствующее место заняли акции.

Лондонская фондовая биржа официально основана в 1773 г., хотя во время правления Вильгельма III неформальные биржи функционировали в кофейнях «У Джонатана» и «У Гаррауэя», а также в помещении Ост-Индской компании. Лондонская биржа в течение нескольких веков была крупнейшей биржей Европы.

Казалось бы, изобретение биржи стало вспомогательным средством для деловых людей, вносящим порядок в рыночный хаос. Но от регламентации правил торгов человечество пошло дальше: были созданы различные индексы, показывающие развитие той или иной отрасли и экономики в целом. Опять-таки, очень удобно для прогнозирования цен и более успешной игры на бирже. Но для людей мыслящих, как, например, Давид Рикардо, биржа перестала быть только средством обогащения. Она явно отражала состояние экономики, влияла на гармоничное ее развитие (путем моментального перетекания больших инвестиций в перспективные новые отрасли) — в ее жизни явно стали проступать экономические закономерности. Невероятно сложный и разрастающийся биржевой механизм стал основой для создания новой экономической теории.

Казалось бы, за века существования биржевой механизм детализирован и познан до мелочей — изучи законы, умело ими пользуйся — и не останешься в накладе. Откуда же словосочетание «биржевая игра»? Как уже не раз бывало в истории изобретений, слишком сложный механизм становится непредсказуемым и непостижимым для человеческого ума. Но у человека есть более мощное средство — интуиция.

Вот несколько выдержек из интернетовского проекта «Интернет навсегда!»:
«Экономисты и социальные психологи отмечают резкое возрастание цены таланта и девальвацию аналитики маркетинговых служб... В отличие от машин люди не способны просчитывать варианты при большом количестве вводных, однако они очень легко делают предположения по аналогии, в чем заключается их превосходство перед механизмами. Способность подбирать аналоги и находить существующие или несуществующие закономерности присуща любому человеку и работает на подсознательном уровне... Известный финансист Джордж Сорос испытывал характерные ощущения в спине, когда наставал момент принятия рискованного решения, которое приносило ему впоследствии миллиарды долларов... Гениальный финансист считал, что рынок не поддается анализу, ибо ситуация на нем беспрерывно меняется, поэтому он полностью доверялся своей спине».

О том же, что такое «интуиция» — расчет (но на другом сверхбыстром уровне), талант или помощь Свыше, — человечество еще не пришло к единому мнению. Но психология, механизм принятия решений изучаются на примере биржи так же пристально, как и экономические законы, и неизвестно, какие еще открытия принесет человечеству это «простенькое» изобретение для удобства торговли.

Можно было бы еще долго петь хвалебную песнь бирже. Но ни одно из изобретений человечества не остается безнаказанным. Став мощным инструментом развития экономики, биржа стала и ее ахиллесовой пятой. Представьте себе, что происходит, когда растут цены на акции какого-то предприятия. Оно поначалу получает карт-бланш на развитие и набирает обороты, за этим, естественно, следует новое повышение акций. Дальше? Наступает момент, когда рост акций уже не соответствует реальному развитию мощности данной фирмы: она стоит на рынке столько-то, а реально — вместе со всей недвижимостью, оборудованием, прибылью и т.д. — в несколько раз меньше. Сколько, например, стоит оборудование и недвижимость самой крупной интернетовской компании? А, кстати, именно туда, в сторону интернетовских технологий сегодня идет мощный отток денег, в ущерб производительным отраслям.

Благодаря биржевой игре стоимость многих компаний оказывается ничем не обеспеченной, раздутой. Экономисты говорят, что, если в 1929 году, когда разразился американский кризис, рыночные цены на многие фирмы превышали реальную стоимость в 10 раз, то сегодня это соотношение достигает 90. Ну, а если акционеры захотят предъявить свои требования? Вот тогда-то и произойдет обвал.

Термины «биржевая игра» и «биржевая спекуляция» — не просто страшилки для детей, а признаки реальной деградации, как самого человека, так и всего общества. Если когда-то Давид Рикардо, наблюдая механизм работы биржи, вывел новые экономические законы, то сегодня перед человечеством стоит задача: найти экономические и правовые рычаги, чтобы сделать этого зверя домашним.

—————

Кейнс советовал играть на бирже в игры третьего порядка — предугадывать мысли толпы о мыслях толпы по поводу развития экономических процессов.

«Рикардо a priori из своего разума, вывел путем дедукции законы, которые впервые бросили сноп света в темную груду материала, и превратил, таким образом, собрание попыток и опытов мысли в науку правильных соотношений, опирающихся на вечный базис» (Де-Квинси).

«Игра на бирже — есть самая абстрактная хозяйственная деятельность, какую только можно себе представить» (Туган-Барановский).

Факсимильное изображение векселей - с сайта htp://www.scripophily.com

Для печати

Обсудить в форуме